过去一周市场续受特朗普交易及中东局势左右，加上美联储12月减息预期不明确，市场尚等待非农及通胀数据结果，亦打击行情发展。
特朗普行情依然是主节奏
特朗普周日指金砖国家必须承诺使用美元，否则面对100%关税，讲话后即做成金价受挫。市场预期特朗普政府将维持强美元的政策，加上市场忧虑高额关税打击金砖国家经济及贸易，再次触发金砖国家等非美货币恐慌，推升美元，打击金价。后市续关注特朗普交易的发展，从特朗普及其团队最新讲话中，要留意打击非美，支持美元的资金情绪。
地缘政治不可忽视
在乌俄危机有机会触发核忧虑的同时，中东叙利亚内乱升级，加上以色列在达成停战协议后，未有停止攻击黎巴嫩，市场忧虑以色列进一步违反停战协议，避险情绪多次小幅支持金价及油价，但明显地影响力度不足，市场依然对特朗普指上任后实时让局势降级有所规避，目前局势若未有进一步重大升级，料支持力度十分有限。当中，不可以忽视叙利亚的局势变化，因为由中东输往欧洲的地上油管，主要经过叙利亚地区，加上伊朗、俄罗斯及美国亦指有机会派兵到当，若此地区紧张局势不排除发醏，当地的紧张局势若影响到供应，或者美伊俄在军事上有正面冲突，行情即有爆发性发展的可能。
12月美联储减息存在变量
美联储禁言周前，不少美联储官员亦作出了讲话，大部份的官员亦认为通胀正朝着美联储政策目标发展，而12月持续减息的机会存在，多位鸽派官员讲话后，掉期市场对12月减息预期从上周的60%下方，升至接近80%水平。但多位官员亦指出12月减息后，则有机会行动不明确，因为通胀有机会需要较长时间才可以回到2%。连鲍威尔在最新讲话中，亦提示市场美联储较大机会保持耐心，谨慎等待通胀数据明确迈向目标，才作出进一步的政策行动。留心，由于非农及通胀数据尚未公告，掉期市场的减息预期尚缺乏真正的参考作用。
新一周关注地缘政治及美欧央行落差
中东及乌俄地缘政局有恶化迹象，或对避险情绪有较大影响。此外新一周关注美通胀数据结果，市场预期有回升机会，或进一步深化美欧央行落差，推动美元进一步强势，非美进一步偏软，同时拖累金价。当中，欧洲、加拿大及澳大利亚央行议息亦是市场焦点，若非美央行减息预期增，料非美弱势持续；同时关注特朗普行情会否进一步打击非美货币。
当中，欧元或面对多重压力，首先地缘政治或触发能源及粮食危机，同时欧央行政策或偏软，加上法国政府面对混乱政局，以及特朗普或向欧洲施以关税压力，亦有机会进一步打击欧元。
焦点重要性排名如下：
炒作主题：
焦点：
入市机会
（若焦点有效）
1. 避险情线升温
(关注突发)
l 关注乌俄「核」危机
l 关注以色列违反停战协议
l 叙利亚危机发展
l 市场乌俄预期风险增加
利好金价及油价
2. 美通胀数据回升
l 美CPI预期升至2.7%，前值2.6（12/06）
打击金价及非美
3. 非美央行减息机会增
l 12.12 欧央行预期大幅减息
l 12.11加央行预期减息25点
l 12.09澳央行预期维持利率不变
打击非美，支持美元，或拖累金价
4. 日央行加息机会降
l 12.09日GDP预期大幅回软
打击日圆，支持美元，或拖累非美及金价
5. 法国政府倒台危机拖累经济
l 关注法国政局发展
打击欧元，支持美元，或拖累金价
6. 12 月美联储减息预期降
l 新公告就业及通胀数据表现
l 美联储官员禁言周前讲话
l 美国掉期市场数据变化
打击金价及非美
7. 特朗普交易
l 官员任命、
l 关税措施、
l 税改、
l 美联储改革
支持美股
地缘危机如何操作：
市场正关注乌俄危机及中东战事发展。每一个重要发展，亦有机会触动行情。
1）升级讯号，支持金价
· 乌方攻击俄国境内重要城市，并做成重大伤亡
· 乌方攻击接近俄国首都莫斯科
· 俄方大规模攻击乌克兰首都
· 出现核危机讯号，例如：俄方指有机会发动核武
· 叙利亚战事影响原油供应
· 伊朗及俄罗斯派兵叙利亚
2）降级讯号，金价或有回吐
· 乌方只攻击俄国边界地区
· 俄方成功击落主要攻击
· 俄方反攻态度温和
· 和谈开始
· 叙利亚问题解决
美联储与非美央行落差行情：
操作逻辑：
· 美联储鹰派，非美央行鸽派：支持美元，打击金价
· 美联储鸽派，非美央行鹰派：支持非美，支持金价
关注焦点：
· 美国及非美国家通胀及就业数据
· 美联储及非美央行决议
· 美联储及非美央行官员讲话
· 美国债息及美元表现
· 特别关注欧洲及日本
特朗普交易逻辑
• “特朗普行情” 使非美资产受压、美元和美股走强、债券利率上升冲击金价。
• 市场对特朗普关税、贸易、减税等政策的炒作，打击非美经济。
• 其政策使美国负债增加，债券利率维持高位并引发通胀。
节奏特点
• 特朗普 2025 年 1 月 20 日才正式执政，当前是预炒情绪。
• 特朗普每次公开讲话和公开任命都会触发市场情绪。
• 市场正评估特朗普首先执行的政策，暂认为关税首先执行，对非美不利。
留意特朗普交易获利回吐压力
• 特朗普无新消息，或公告与过去讲话有落差，会出现获利回套行情。
• 再有权威人士言论打击市场情绪，如 11 月初英美行长言论曾触发回吐。
• 新公告数据不支持特朗普影响假说，也可能触发回吐。
• 回吐行情可能触发美股回撤，非美货币和黄金有暂时反抽。
本文执笔于2024年12月06日
笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席 格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考股票配资神器，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
