原油期货开户中金：维持安踏体育“跑赢行业”评级 24Q2主品牌零售流水同比高增

资料显示原油期货开户，交建转债信用级别为“AA”，债券期限6年（第一年0.4%，第二年0.6%，第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。），对应正股名新疆交建，正股最新价为8.73元，转股开始日为2021年3月22日，转股价为10.15元。

资料显示，奇正转债信用级别为“AA”，债券期限6年（票面利率：第一年为0.40%、第二年为0.60%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.50%。），对应正股名奇正藏药，正股最新价为18.36元，转股开始日为2021年3月29日，转股价为19.61元。

中金发布研究报告称，维持安踏体育（02020）“跑赢行业”评级，2024/25年EPS预测4.63/4.94元不变。安踏品牌零售流水同比增长高单位数，FILA品牌零售流水同比增长中单位数，其他品牌（不含2023年以来新增品牌）零售流水同比增长40-45%。

中金主要观点如下：

虽然2Q24有零售环境波动、不利的天气影响，公司销售仍高质量达成。

安踏品牌2Q24零售流水同增高单位数，分品类看，安踏大货同增高单位数，安踏儿童同增中单位数，环比有所加速。分渠道看，线上渠道流水同增20-25%，延续1Q24以来的快速增长趋势。截至6月末，安踏品牌库销比保持在5x以内的健康水平。虽然行业竞争较为激烈，欧文、PG7等新品推出以及殿堂级、Sneakerverse等优质门店打造，持续支撑安踏品牌力和产品力提升，季内折扣环比改善1ppt。

FILA品牌2Q24零售流水在高基数下同增中单位数（2Q23同增10-20%高段）。

其中FILA大货得益于产品组合优化，流水同增高单位数；FILA儿童及FUSION因渠道调整。分渠道看，线上渠道在高基数下同增约20%（2Q23同增60%+）。截至6月末，FILA品牌库销比保持在5x以内，季内零售折扣同比基本稳定。

其他品牌2Q24零售流水同增40-45%，其中Kolon

Sport/Descente分别同增约60%/35-40%，表现好于管理层预期。

两个品牌坚持精细化运营，6月末库销比同比改善至5x左右。折扣方面，Kolon

Sport线上线下折扣均同比改善6-7ppt，Descente线下折扣同比稳定，线上折扣同比改善6ppt。

多品牌精细化运营持续推进，管理层对全年业绩达成具备信心。

公司计划安踏品牌加强大单品打造，推进核心场、奥莱等不同店型对渠道的适配；FILA继续推进门店形象升级和专业品类突破。虽然1H23收入和利润率存在高基数，但考虑到2H23